米兰体育官方网站 持仓2.59万亿元，外资2025年重仓了谁？

2025 年末，北向资金持仓市值前五大行业为电池、半导体、工业金属、白酒、白色家电。相对于 2024 年末，白酒、股份制银行排名下滑

文｜《财经》记者 张建锋

编辑｜杨秀红

随着近期北向资金（沪股通、深股通）持股数据披露，2025 年外资持仓情况浮出水面。

Wind（万得）数据显示，2025 年末，北向资金共持有 3257 家 A 股公司股份，持股数量合计 1079 亿股，持仓市值合计 2.59 万亿元。相较于 2024 年末，北向资金持仓市值增加约 3842 亿元。

2025 年末，申万二级行业中，北向资金持仓市值超 500 亿元的行业共计 15 个，其中持仓市值最高的前三大行业为电池、半导体、工业金属，持仓市值均超 1100 亿元。个股持仓市值层面，宁德时代（300750.SZ）、美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）分居前三位，持仓市值均超 750 亿元。

" 2025 年 A 股市场上涨过程中，科技股、新能源、金属板块走势强劲，背后是芯片等科技产品国产替代化预期及新能源国际化布局的推动，以及在地缘政治影响下相关金属产品价格持续上升。"有市场人士告诉《财经》，多重因素叠加下，上述行业成为北向资金重仓对象，符合外资紧随国家政策、注重行业前景的投资思路。

从调仓路径来看，半导体等实体企业，依然是北向资金增持重点。

2025 年末，北向资金增持行业共计 69 个，增持数量超亿股的行业有 21 个，其中工业金属、汽车零部件、半导体分居前三，增持数量均超 5.9 亿股。个股增持数量来看，增持数量超亿股的公司有 20 家，潍柴动力（000338.SZ）、三一重工（600031.SH）、中国铝业（601600.SH）分居前三，增持数量均超 2.95 亿股。

业绩增长和拥有较好的盈利能力，是北向资金持仓公司的主要特征。

北向资金持股公司中，2025 年前三季度营业收入同比增长公司占比超六成；实现盈利公司占比超八成，归母净利润同比增长公司占比超五成。

重仓五大行业

《财经》根据万得数据统计，截至 2025 年 12 月 31 日，北向资金持仓市值前五大行业分别是电池、半导体、工业金属、白酒、白色家电，持仓市值分别为 2915 亿元、1956 亿元、1174 亿元、966 亿元、952 亿元。

与 2024 年末北向资金持仓市值前五大行业相比，2025 年末前五大行业名单稍有变化。其中，电池行业持仓市值依然位居榜首，半导体行业从第五位升至第二位，白酒行业从第二位降至第四位，白色家电从第三位降至第五位。而工业金属持仓市值排名从第 15 位大幅跃升至第三位，股份制银行从第四位降至第六位，无缘前五大行业榜单。

电池行业依然是北向资金的最爱，2024 年末至 2025 年末，均位居持仓市值首位，且持仓市值在 2025 年末增长 1276 亿元，增幅超七成。

电池行业内，2025 年末，北向资金持仓市值超 10 亿元的公司共计有 12 家，其中宁德时代、先导智能（300450.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）分居前三位，持仓市值分别为 2543 亿元、40 亿元、36 亿元。2025 年内，电池板块市值增长 1.25 万亿元，其中宁德时代市值增长超 5000 亿元。

北向资金重仓电池行业的背后，是行业公司业绩大幅增长。2025 年前三季度，106 家 A 股电池公司中，80 家公司营业收入同比实现增长，59 家公司归母净利润同比实现增长。

其中，宁德时代 2025 年前三季度营业收入同比增长 9% 至 2831 亿元，归母净利润同比增长超三成至 490 亿元。三季度，公司归母净利润同比增长超四成。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025 年 1 月至 9 月，在国内动力电池装机量市场中，宁德时代的市场份额为 42.75%，继续保持行业第一。

有券商指出，宁德时代 2025 年三季度末存货环比提升，主要因业务扩张后部分交付产品在运输途中，为后续交付做准备，且公司的存货周转天数保持稳定。

相对于 2024 年末，2025 年末北向资金持仓市值中，白酒、白色家电排名均有所下滑。

2025 年末，北向资金持仓白酒市值 966 亿元，相对于 2024 年末的 1576 亿元，减少 610 亿元。

持仓市值减少的背后，既有白酒公司股价的下跌，也有行业业绩深度调整的影响。万得数据显示，2025 年 12 月 31 日，白酒板块市值为 2.88 万亿元，米兰体育官方网站相对于 2024 年末市值减少 4626 亿元。

随着"禁酒令"的推出和行业深度调整，白酒公司业绩普遍下跌。

2025 年前三季度，A 股 20 家白酒公司中，18 家公司营业收入、归母净利润同比双降。其中，6 家公司归母净利润同比跌幅超五成。

2025 年前三季度，上述白酒公司营业收入合计 3178 亿元，同比下滑 5.89%；归母净利润合计 1226 亿元，同比下滑 6.9%。2025 年三季度，白酒公司营业收入合计 780 亿元，同比下滑 18.41%；归母净利润合计 280 亿元，同比下滑 22%。

"目前看，高端白酒呈现不同程度的压力，普飞批价从 2025 年春节 2200 元 / 瓶左右下降至当前 1560 元 / 瓶左右，2025 年 6 月以来批价走弱明显；地方酒，宴席场景有所承压，批价略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待需求复苏。"西南证券在研报中表示。

在招商证券看来，白酒板块仍在出清进程之中，预计 2026 年节奏前低后高，2026 年可重点关注市场风格转换节奏、价格指数回升情况与旺季动销环比改善情况。"当下从产业维度、行业出清进程等角度看，行业集中度正在加速提升，头部酒企具备穿越周期的能力，报表与动销端表现更为强势，有望在行业出清过程中占据更多市场份额。"

增持金属和半导体

从持股数量来看，2025 年北向资金增持前五大行业分别为工业金属、汽车零部件、半导体、工程机械、光学光电子，增持数量分别为 11.07 亿股、9.03 亿股、5.91 亿股、5.13 亿股、3.41 亿股。

工业金属不仅位居 2025 年末北向资金第三大重仓行业，也是其增持第一大行业。该行业内，北向资金增持数量超 5000 万股的公司共计有 10 家，其中中国铝业（601600.SH）、白银有色（601212.SH）、铜陵有色（000630.SZ）获增持数量分别为 2.95 亿股、2.23 亿股、1.73 亿股，分居前三位。

工业金属包括铝、铜、铅、锌等。相关金属价格上涨，是北向资金重仓该行业的主要原因之一。万得数据显示，2025 年内，LME（伦敦金属交易所）铜价格涨幅超四成，LME 铝价格涨幅为 19%。

该趋势仍在继续，进入 2026 年，LME 铝、LME 铜最高报价分别涨至 3225 美元 / 吨、13407 美元 / 吨，LME 铜再创历史新高，LME 铝创 2023 年以来新高。

东莞证券表示，2026 年上半年，美联储依然留有降息空间，且随着主流工业金属铜、锡等供需格局加快转好，工业金属价格或仍具备上行动力。

受益于产品价格上涨，工业金属业绩普涨。2025 年前三季度，61 家 A 股工业金属公司中，47 家公司营收同比增长；42 家归母净利润同比增长，15 家公司增幅超五成。

位居工业金属行业内北向资金增持榜首的中国铝业，2025 年前三季度营业收入同比增长 1.57% 至 1765 亿元，归母净利润同比增长超两成至 109 亿元。三季度，公司归母净利润同比增幅高达 90%。

汽车零部件也是北向资金 2025 年末大举增持的行业。该行业内，北向资金增持 113 家公司，增持数量超千万股的公司有 14 家。其中，潍柴动力、华域汽车（600741.SH）、均胜电子（600699.SH）获增持数量分别为 4.95 亿股、0.92 亿股、0.55 亿股，分居行业前三位。

北向资金大举增持的背后，汽车零部件行业业绩高速增长。2025 年前三季度，A 股 266 家公司中，近八成公司营业收入同比增长，12 家公司增幅超五成；超六成公司归母净利润同比增长，28 家公司增幅超 100%。

位居汽车零部件行业内北向资金增持首位的潍柴动力，2025 年前三季度营收、归母净利润同比增幅均超 5%。三季度，公司归母净利润同比增幅近三成。

科技股大涨，是 2025 年 A 股市场的主要特征。作为科技股主力之一，半导体行业不仅受到资金追捧，也是北向资金重点增持的行业之一。

相对于 2024 年末，2025 年末北向资金增持半导体行业 5.91 亿股股份。该行业内，北向资金增持公司 105 家，增持数量超千万股的公司有 16 家。其中，芯联集成 -U（688469.SH）、澜起科技（688008.SH）、通富微电（002156.SZ）获增持数量分别为 1.73 亿股、0.79 亿股、0.74 亿股，分居行业前三位。

2025 年前三季度，172 家 A 股半导体公司中，142 家公司营收同比增长，占比超八成；113 家公司归母净利润同比增长，占比超六成，32 家公司增幅超 100%。

其中，芯片公司业绩大幅增长。寒武纪（688256.SH）、沐曦股份（688802.SH）、摩尔线程（688795.SH）营业收入同比增幅分别为 2386%、454%、182%，分居半导体行业前三位。